风电开发2024年鉴：弃风限电、电价下降已成最大风险
随着新能源规模的扩大及市场化节奏的加快，风电产业链上利润空间最厚的下游开发环节，也开始逐渐显现盈利压力。
对于业绩的异常高增：
大唐发电受益于煤电板块的盈利复苏。2024年，其煤机板块利润总额实现25.67亿元，同比增长2026.36%。大唐发电表示，2024年，公司坚持以利润为目标，统筹燃料、电量“两个市场”，大力实施提质增效、亏损企业治理等专项行动，全力以赴降煤价、抢电量、稳电价、控成本、增收益，使得经营利润创历史最高，经营质效的超预期增长。
广西能源则受剥离亏损油品业务，以及电网销售、水电、风电利润增长等综合因素影响。其中，2024年，广投海上风电机组全容量并网，新增扣非归母净利润3090.72万元。
中广核新能源指出，由于“2024年的限电同比增加”，风、光平均利用小时减少分别减少约3.1%、16.8%、光伏加权平均电价同比大幅下降12.5%。境内风电和太阳能项目的营业利润均同比下降，导致其整体经营溢利润减少4.4%。
节能风电更是明确表示，“弃风限电”是影响公司经营业绩最主要的因素之一。全国新能源消纳趋紧背景下，部分地区电网调节能力不足，导致风电场被迫降发。2024年公司因弃风限电损失电量14.1亿千瓦时，新疆（18.3%）、甘肃（16.9%）、青海（14.6%）成重灾区。
2022年至2024年，公司因“弃风限电”所损失的潜在发电量分别为107480万千瓦时、120897万千瓦时、140970万千瓦时，分别占当期全部可发电量(即实际发电量与“弃风限电”损失电量之和)的8.26%、9.00%、10.33%。
国家电投旗下中国电力指出，2024年其风电平均上网电价较去年减少约24元/兆瓦时，主要是由于平价上网风电项目投产或并入，因而拉低平均电价。
华润电力在2024年业绩中表明风光上网电价均有不同程度下降：附属风电及光伏项目平均不含税上网电价同比分别下降5.3%及10.8%。
大唐发电平均上网电价下降，风电利润总额下滑。2024年，大唐发电平均上网电价451.40 元/兆瓦时（含税），同比下降约 3.22%。2023至2024年，大唐发电风电板块利润总额从25.56亿元，下降16.86%至21.25亿元。
银星能源表示，为了减少弃风限电带来的影响，公司通过参与电量交易，减少限电，争取设备多发电量，但交易电价因外送电量获取比例下降及区内交易价格持续降低，存在不同程度的电价下降情况，平均上网电价下降，对公司新能源发电利润有一定的影响。
值得一提的是，作为新能源两大主力，尽管风、光面对同一处境，但在发电高同时率的影响下，光伏电价波动更为明显。
以甘肃能源为例，其2024年风电产品毛利率近50%，为47.6%；而光伏产品毛利率为30.6%，高出17%。甘肃能源表示，受光伏平均上网电价下降以及营业成本增加影响， 光伏产品毛利率同比减少20.03%。
更重要的是，2024年的电价风险仅算是全面入市前的预演。2025年，随着136号文的出台，新能源的全面入市使得发电企业对于新能源项目开发态度更加审慎。
2月9日，国家发改委、能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号）。文件首次明确新能源全电量无差别参与电力市场交易，建立支持新能源可持续发展的价格结算机制，区分存量和增量项目分类施策。
“上网电价的不确定性极有可能成为投资者最大的‘梦魇’”，业内人士告诉风芒能源。新能源全面入市后，电价受供需关系影响变动较大。网架结构的优化更新，特高压通道的建设进展，当地负荷、电源装机的调整变化，来风大小的不确定等都是电价变动的直接影响因素。“未来2-3年的电价可能还能预测一定准确度。但是新能源项目一般运行20-25年，把时间线拉长之后，电价的波动很难给出一个确定值。”
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风芒能源
责编｜狮子 棋盘格
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